新華財經(jīng)上海6月5日電（記者 王鶴）上市新勢力車企一季度業(yè)績已悉數(shù)披露。理想汽車連續(xù)10個季度盈利；零跑汽車、小鵬汽車雖然虧損，但已大幅收窄，銷量表現(xiàn)十分強勁，“向上”趨勢清晰；蔚來業(yè)績表現(xiàn)艱難，但顯示出觸底反彈的跡象。幾家車企高層在財報電話會一致表態(tài)，錨定四季度扭虧為盈的目標。

2025年能否成為新勢力集體邁向盈利的“轉(zhuǎn)折年”？近來，又一輪無序“價格戰(zhàn)”再起，根治這場沒有贏家、幾敗俱傷的“內(nèi)卷式”競爭，汽車行業(yè)任重道遠。分析認為，伴隨競爭升級和淘汰賽壓力，整個中國新能源汽車行業(yè)也將告別增收不增利、賠本賺吆喝的經(jīng)營模式。

一季度新勢力多數(shù)虧損 但積極信號顯現(xiàn)

企業(yè)財報和企業(yè)相關表態(tài)可以反映企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展預期。今年第一季度，造車新勢力車企的財務表現(xiàn)分化明顯。理想汽車以6.47億元凈利潤實現(xiàn)連續(xù)十個季度盈利，小鵬汽車、零跑汽車、極氪汽車的凈虧損同比大幅收窄。

理想汽車是上市新勢力車企中唯一實現(xiàn)盈利的，且一季度末現(xiàn)金儲備達1107億元。一季度交付量同比增長15.5%，達92864輛，營業(yè)收入259.3億元，同比增長1.1%；凈利潤 6.5億元，同比增長9.4%，創(chuàng)造了新勢力車企連續(xù)10個季度盈利的紀錄。汽車銷售毛利率19.8%，同比增加0.4個百分點。

零跑汽車去年四季度單季盈利后一季度再次小幅虧損。一季度交付量87552輛，同比增長162.1%，營收100.2億元，同比增長187%；凈虧損1.3億元，較上年同期虧損11.3億元大幅收窄。毛利率為14.9%，遠超2024年同期水平，創(chuàng)歷史新高。

小鵬汽車實現(xiàn)觸底大反彈，超過理想、零跑成為一季度新勢力銷量冠軍。一季度交付94008輛，同比增長330.8%，總收入158.1億元，同比增長141.5%；凈虧損6.6億元，同比、環(huán)比均顯著收窄。汽車毛利率為10.5%，同比上升5.0個百分點，連續(xù)七個季度提高。

蔚來一季度業(yè)績“深蹲”，一季度交付42094輛，同比增長40.1%；總收入120.35億元，同比增長21.5%；凈虧損67.5億元，同比擴大30.2%；汽車毛利率10.2%，同比提升1個百分點。

盡管除理想外，其余新勢力上市車企均虧損，但一些積極信號正在顯現(xiàn)。

比如，零跑汽車營收與毛利率創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)銷量明顯向上，與斯特蘭蒂斯（Stellantis）集團合作的全球化優(yōu)勢凸顯，一季度出口7546輛。“技術降本+全球化”雙輪驅(qū)動，讓零跑盈利結(jié)構顯著優(yōu)化。

小鵬汽車銷量去年四季度開始暴漲，今年一季度毛利率、現(xiàn)金儲備均創(chuàng)新高，AI標簽深入人心，海外銷量同比增長超過370%，規(guī)模效應顯現(xiàn)，盈利路徑愈發(fā)清晰。

蔚來汽車當下的業(yè)績狀況較為艱難，不過在進行了組織架構調(diào)整與跨品牌整合推動降本增效后，四、五月份銷量回升，顯示出觸底反彈的趨勢。同時，此前40億港元的股權融資在4月份已到賬，在一定程度上緩解現(xiàn)金流壓力。財報會議后，蔚來美股一度上漲10%，反映出資本市場的態(tài)度。

明確盈利“時間表”?

“新銳新能源車企盈利能力穩(wěn)步提升，正在跨越盈利拐點?！?中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉此前表示。

汽車是一個長周期行業(yè)，越來越多企業(yè)正在“跑出來”，各車企高層在業(yè)績電話會上均表示最晚四季度扭虧。

近日的小米集團投資者大會上，創(chuàng)始人雷軍表示，小米汽車業(yè)務預計將在今年第三季度至第四季度實現(xiàn)盈利。這家最年輕的汽車企業(yè)，有望“后發(fā)先至”，創(chuàng)造最快盈利速度。

理想汽車最早“跑出來”，已連續(xù)十個季度盈利。不過，理想近期將全年銷量目標從70萬輛下調(diào)至64萬輛，目前市場更關注其凈利潤何時止跌。

零跑汽車預計二季度銷量13萬至14萬輛。零跑汽車CEO朱江明在財報電話會議上表示，將努力實現(xiàn)年度盈虧平衡，全年毛利率目標10%-12%。“零跑一季度毛利率大超市場預期，為全年盈利奠定重要基礎。展望2025年，公司將在銷量大幅增長情況下帶動盈利快速改善。”浦銀國際研究報告稱。

小鵬汽車預計，二季度交付量將達到10.2萬至10.8萬輛，同比增長237.7%至257.5%，總收入達175億至187億元。小鵬汽車董事長、CEO何小鵬在業(yè)績會上稱，強勁的增長勢能在2025年會持續(xù)下去，第二季度將完成5個車型的年款升級或增配，三季度兩款全新重磅車型交付和放量，“基于銷量預測及第三、第四季度更高的銷量潛力，非常有信心今年實現(xiàn)銷量翻倍以上的增長目標，公司將在四季度走向盈利。”

申萬宏源證券認為，小鵬汽車新車型周期已開啟，銷量增長潛力顯著。對外合作及內(nèi)部改革進度超預期，盈利能力大幅增強，同時機器人及飛行汽車業(yè)務也有望取得突破性進展。

由于累計虧損規(guī)模較大，蔚來何時扭虧備受市場關注。公司預計二季度交付7.2萬至7.5萬輛，同比增長25.5%至30.7%；營收195.13億元至200.68億元，同比增長11.8%至15.0%。

“隨著銷售增長、利潤率改善和更好的成本控制，第二季度開始公司財務狀況改善。”蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌透露了運營目標：蔚來品牌和樂道品牌在今年第四季度分別達到月銷量2.5萬輛，即公司月銷量略高于5萬輛，綜合毛利率為17%到18%。銷售和管理費用占銷售收入的10%以內(nèi)?！皯{借這些因素，我們有信心實現(xiàn)收支平衡?！?/p>

AI+智能輔助駕駛 技術競爭步入深水區(qū)

機構數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)乘用車L2級及以上智能輔助駕駛滲透率在2025年將超過65%，意味著智能化進入真正的爆發(fā)期。AI賦能的智能輔助駕駛已成為頭部車企競跑的“準入門檻”，也是下一階段車企能否繼續(xù)留在“牌桌”上的關鍵。

小鵬汽車近段時間的銷量大漲正是此前積累的AI+智能駕駛技術紅利釋放的結(jié)果。何小鵬表示，2025年會是小鵬在物理世界基礎大模型于AI汽車領域全面應用的一年，小鵬將從L2+輔助駕駛的研發(fā)開始，向更高級的L3、L4級別自動駕駛技術快速發(fā)展。

理想汽車的高級輔助駕駛架構將于下半年升級為新一代VLA司機大模型，遠期目標是通過該模型，成為“交通領域的專業(yè)生產(chǎn)工具”，能夠獨立完成駕駛?cè)蝿詹⒊袚鄳熑巍?/p>

蔚來智能輔助駕駛技術架構已經(jīng)升級為蔚來世界模型，該模型首個版本NWM剛剛發(fā)布?！爸悄茈妱悠嚨暮诵募夹g越來越聚焦在智能化，蔚來提出智能汽車核心技術即智駕芯片、整車全域操作系統(tǒng)和智能底盤，在這些核心底層技術的支撐，智能輔助駕駛的上限可以變得更高?！崩畋笳f。

里斯咨詢研究報告稱，智能化已成為行業(yè)發(fā)展的新主流， 車企要基于超級智能和超級功能兩大方向，將技術領先轉(zhuǎn)化為新品類、新物種，才能真正實現(xiàn)溢價。

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編輯：丁晶

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